在2017年牛市期间，首次硬币发行(ico)风靡一时。上一次牛市——2021年——的主导因素是分散融资和高产农业。现在，随着新一轮牛市加快步伐，2024年将带来一系列更复杂的金融产品。从复杂的衍生产品到结构性产品，大型金融工具和交易员将进入数字资产领域。

正如我们在之前的周期中所看到的，加密生态系统倾向于紧跟传统金融(TradFi)市场。毕竟比特币最初是作为一种替代支付系统设计的。ico甚至从TradFi的首次公开募股(IPOs)中借用了自己的名字。

与此同时，DeFi生态系统模仿传统的金融服务，如贷款、借款和收益生成，只是以分散的方式进行。因此，更复杂的金融工具最终应该进行Web3改造，这似乎是再自然不过的事情了。

我们已经看到了加密衍生品市场令人印象深刻的增长。11月份，衍生品交易量环比飙升37.3%，至2.58万亿美元，为3月份以来的最高水平，但其在整个加密市场的份额从9月份的79.9%降至73.3%。与此同时，对加密期权的公开兴趣也创下了历史新高。

月度现货交易量与月度衍生品交易量的对比

资料来源:CCData

伴随着这种健康的复苏，我们也看到了更复杂的衍生产品，如分散式永久期货交易和创新的风险管理机制的兴起。随着我们步入新的一年，这将是创新的一个关键领域，同时我们还将看到模仿传统产品的新的复杂产品的推出。

特别是，我们将看到加密领域的奇异期权、结构化产品和债务抵押债券(CDO)的增长。我们已经看到了一些加密CDO的尝试——特别是2021年的鸦片金融——而加密结构产品市场正在悄然兴起。

然而，这些复杂的产品仍然只是整个密码市场的一小部分。例如，链上结构化产品构成仅占crypto总市值的0.21%，为其大幅扩张提供了可能。

提供链上结构化产品的DeFi协议

资料来源:CCData

那么，是什么推动了人们对这些创新衍生产品的兴趣呢？我认为2024年及以后这一趋势的三个关键驱动因素。首先，机构对数字资产日益增长的兴趣自然会推动这一领域的需求和创新。传统衍生品市场的估值是全球国内生产总值(GDP)的10倍，几乎所有可以想象的资产都有衍生品。随着经验丰富的交易员涌入，加密衍生品市场也将出现类似的增长势头。

其次，随着加密冬天引发的紧张情绪消退，投资者将再次寻求数字资产的巨额回报。但这一次，由于黑客攻击的高风险，我们可以预计人们对高产农业的兴趣会减少。相反，注意力将转向衍生品和结构性产品。这些复杂的产品通常提供超过100% APY的天价回报潜力，提供了产量农业所没有的一样东西:下行保护。这就把我们带到了最后一点。

在Terra，Celsius，FTX等公司于2022年倒闭后，久经沙场的投资者正在寻找他们的资产不会在一股烟雾中消失的保证。这使得有一定资本保护的产品看起来很有吸引力。结构性产品等复杂的金融工具通常提供资本保护，有些工具——比如所谓的“鲨鱼鳍”结构——甚至支付有保证的息票。

结构性产品本质上允许投资者对他们选择的基础资产的未来发展方向做出有根据的猜测——在密码学中，这可能是比特币。对于鱼翅产品，正确的猜测可能会带来丰厚的回报。但即使猜测是错误的，投资者仍然可以拿回他的钱，并带着一张小优惠券离开。唯一的问题是他的钱可以转换成基础资产——比如泰达币

到比特币——以不利的价格。但是这比起，比如说，产量农业中的清算风险来说，是一颗不那么难以下咽的苦药丸。

这种内在保护正是结构性产品在传统金融市场如此受欢迎的原因，至少在金融危机摧毁对复杂投资工具的信任之前是如此。在20世纪90年代推出时，它们的目的是为投资者提供量身定制的风险回报结果，使它们适用于广泛的投资组合——它们受到了欢迎。

随着加密市场的成熟，人们的注意力转向多样化投资组合中更可预测的回报，这些工具将获得另一个阳光时刻。在一个仍受2022年事件影响的市场中，资本保全对许多投资者来说变得更加重要，尤其是在crypto成为主流的时候。需求总是推动创新，因此我们预计将看到链上结构化产品领域的新推出，以及新的复杂衍生品项目，推动这些领域的资产快速增长。这将是本轮牛市的决定性创新之一。

免责声明：所提供的信息不是交易建议，www.wo.cc对根据本页提供的信息进行的任何投资不承担任何责任。本文内容仅供参考，风险自担！