比特币套利机会是市场效率低下，不同市场上单一资产的价格存在显着差异。也称为“无风险利润”，这种情况应该很少见，因为市场运作高效且成熟（当它们确实出现时，免费资金不会长期存在），但往往会经常发生在分散且并不总是可靠的加密货币空间中。 

比特币挖矿和比特币套利是截然相反的两极，需要不同的技能，因此毫无疑问要权衡其中之一。然而，在加密货币和比特币套利的例子中，考虑到所需的时间、产生的费用以及在此过程中出现更多问题的可能性，这并不是真正的“无风险利润”。套利的金融策略几乎总是可编程的自动化操作。只有在充分了解比特币为什么会出现套利机会、推动套利机会的因素是什么以及在哪里可以找到这样的机会之后才能做到这一点。

除了技术原因之外，可能还有无数的市场变量和因素，以及并非立即可见的影响，这些因素汇聚在一起会产生比特币套利机会，但下面列出的是一些主要驱动因素。简要解释每一项可以让人们了解当前发展阶段的情况和相互依存关系。

为什么会发生套利

尽管区块链本身是相当自我封闭的系统，但它们各自的加密代币在集成它们的各种交易所的后端处理、交易和交易的方式和机制（通常是不自然的，而且很多时候没有必然涉及区块链/分类账本身）。最重要的是，加密货币市场的分散、非统一和非同步性质提供了大部分套利机会。

不同交易所的流动性各不相同

实际上有数百家交易所在交易数字加密资产。不同类型的交易所保留不同的订单簿，这些订单簿在为比特币提供多少流动性方面存在很大差异（即，比特币如何轻松且立即地转换为现金，而在此过程中不会造成任何损失）。例如，如果从薄的订单簿中购买，最终的价格可能会高于在具有更厚、更满的订单簿的交易所购买的价格（即使列出的市场价格可能相同）。 

与去中心化交易所一样，如果我们也包括 WBTC （在以太坊上流通的打包 BTC），那么在区块链上运行的 dApp 和覆盖数据库并运行 Web 服务器的传统中心化交易所在技术和架构上存在差异。 

然而，有一些快速的代币交换 dApp（例如Uniswap、Kyber、Bancor等）可以为大多数具有用例或需求的代币提供流动性供应池。WBTC 指定做市商/商户为 Kyber 和Ren。从储备中赎回普通比特币的程序包括销毁代币并让托管人 ( BitGo ) 将金额以 BTC 形式释放。

ERC-20 WBTC 总体上更便宜、更快、更灵活、装备更好，但配对较少，流动性较低。去中心化交易所的区块时间是在以太坊上建立高效运营的交易者交易所的主要障碍。 

一个交易所的大额交易可能会造成混乱，但不会蔓延到其他交易所。足够大的交易可以完全扭曲和扭曲订单簿，但是虽然大订单几乎可以立即影响自己交易所的 BTC 价格，但它不会产生进一步传播到其他交易所的影响。

交易所迎合不同类型的客户（零售、机构、算法等）

不同的交易所面向不同的目的，针对不同类型的群体和交易者类型。例如，为机构客户提供服务的交易所，其未完成的大型限价订单之间的订单簿中可能存在差距（在更广泛的散户投资者类型的交易所中不太可能找到这种情况）。因此，人们可以从散户买入，同时在机构交易所的订单簿中的一个很大的缺口中下达卖出订单。

不同交易所声誉不同，受到不同用户青睐

交换的声誉以及不同类型的人如何看待它有时也会发挥作用。 例如，KuCoin 是一个列出了许多较新的小市值代币的交易所（在它们在币安等交易量较大的交易所上市之前）。 

一些交易所提供更好的安全性或具有更好或更差的费用结构，交易时间可能会有所不同，或者可能有被黑客攻击或妥协的历史（例如，因此几乎没有任何流动性）。

市场需求因国家而异

交易所和市场往往受到地域限制，其需求、情绪和市场估值也各不相同。然而，例如，韩国交易所要求您是韩国人才能注册帐户，或者美国公民被禁止在许多基于加密货币的市场上进行交易等。 

外币汇率和波动会影响价格错位

当比特币市场以某种本国货币或其他货币（例如韩国的韩元）计价时，外币汇率也可能是一个影响因素。人们可以快速浏览一下美元兑韩元的走势，然后选择兑换和兑换的途径来赚取一些收益。

交易所有不同的政策，包括存款和取款时间

交易所验证和批准新注册以及处理 KYC/AML 所需的时间或处理货币或加密交易所需的时间也可能有所不同，例如，某些交易所允许您以以下方式存款：几分钟，而其他可能需要长达 2-3 天。交易所在处理 BTC 提款的时间和方式（以及它们的限制）方面的政策和惯例也可能有所不同。所有这些因素使得比特币套利成为一件相当棘手的事情，如果手动尝试这些步骤则更是如此。

闪存崩溃和事故

2010年的闪崩。上图是5月6日道琼斯工业平均指数。

闪电崩盘是证券或资产的市场价格在很短的时间内发生快速且高度波动的下跌的罕见情况。通常归因于黑箱交易，也通常与HFT（高频交易）相关，其秒级分裂速度和隐含的互联性可能在几分钟甚至几秒钟内引发数十亿美元的损失或恢复。这种瞬间发生的突然崩溃也可能是由其他类型的技术故障和错误造成的。

在哪里以及如何寻找比特币套利机会

监控多个国家/地区的多个交易所。此外，深入研究订单簿，有机会发现机会，例如已经解释过的大额未平仓订单的缺口，或者在单个交易所上对价格造成下行压力的卖出墙。 

套利的价值——一般和具体

套利本身对于理解为什么加密货币中存在套利很重要，即使不一定寻求利用所提供的机会获利。它揭示了当今加密货币市场面临的一些关键的低效率问题。 

同样，它不仅有助于猜测图表 (TA) 中的模式，还有助于理解某些事情发生的原因并从多个不同角度综合观察结果。

至于制定良好的套利策略/策略，需要使流程自动化，并熟悉特定交易所、 目标市场以及为实现最终目标而执行的逐步操作。 

手动尝试在不熟悉的交易所之间追逐套利机会肯定是一种失败的策略（除非奇迹）。 

人们还应该了解集中式和分散式交易所的交易和运作方式以及各自的独特规则（以便能够推断出各种操作的大致时间）。 

此外，为了利用套利机会，人们应该在众多不同的交易所至少拥有部分资金的开立账户，这已经是一件令人头疼的事情，同时也是一种托管风险。 在以最少的摩擦制定套利策略时，遇到这种错综复杂的跨平台复杂性，需要自动化和/或专门的软件来以编程方式执行交易策略。 

这可以是使用交易所的 API 等编写的 Python 脚本，也可以利用现有的解决方案，例如Hummingbot。ORION 协议也是一个即将推出的综合交易平台，它从多个交易所获取实时流动性，并提供套利通知和服务。 

结论

通过同时购买一种产品并出售给另一种产品来抓住市场价格错位的市场低效率，这被称为套利的金融实践。在有效市场下，假设套利机会被正式认为是不可能出现的。 

在不太正式的实践中，市场并不总是有效的，或者其本身并不总是有效的。它们的效率往往取决于它们形成和延伸的结构和关系，以及它们是否产生任何有意义的影响或促进意义建构过程和价格发现。

至于比特币和加密货币市场事务的状况，它们在很大程度上仍然充满了效率低下、各部分之间有缺陷的功能关系、孤岛碎片化和低交易量非流动性市场等问题。更不用说各种形式的市场操纵行为，但自 2017/2018 年以来，这些行为似乎已逐渐消失。 

精心设计的策略包括花时间调查和绘制空间，了解各种交易所、市场参与者的怪癖和具体情况，试图注意到事物之间可能的功能关系，并捕捉可能揭示或建议某种解释的市场相关性。 。

无论如何，这些套利策略永远不会通过图形用户 Web 界面手动执行，而是从命令行作为预编程指令运行，并让机器人通过 API 接口与市场和交易所进行通信。 总而言之，套利是可能的，并且在尝试的过程中可以是一种非常有教育意义的经验，但它不是一个可持续且一致的长期策略。

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