传统金融和加密货币之间的关联

2024-11-20 大飞

资产相关性是一种成熟的投资组合管理工具，用于衡量两个或多个资产之间的相对表现。相关性计算用于分析、分散和维持传统金融和去中心化金融中的平衡投资组合。投资组合多元化是一种对冲策略，当资产不相关或“负”相关时效果最佳。多元化降低了投资组合的风险状况和整体波动性。这不是高收益策略，而是旨在在经济不稳定时期保护投资者的策略。

传统金融作为投资组合多元化工具的相关性

投资经理将相关系数用作比较投资组合内资产绩效的工具。正相关（相关系数大于零）表明资产价格波动是同步的。负相关表明两种或多种资产的走势相互相反。

传统投资者依靠相关系数来平衡和改善投资组合的多元化。股票价格与美国国债（国债）的逆相关性就是说明这种做法的一个例子。当经济收缩时，由于市场不确定性，股票回报往往会下降。这种不确定性促使投资者将国债等低风险、低收益的政府工具纳入其投资组合。

经济低迷还促使投资者转向与股市几乎没有相关性的资产。黄金、房地产、大宗商品等不相关资产的价值不易受到较大市场波动的影响。然而，这些并非没有风险。非相关市场（相对于公共股票）的流动性可能较少，投资者在出售时可能找不到这些资产的买家。

建立加密货币之间的关联

根据 CoinMarketCap 的数据，截至2022 年2 月，有超过 17,000 种加密货币在 400 多个交易所上市。在这些资产中，预计总市场的 90% 由表现最好的 20 种加密货币组成。数字资产投资者正在通过考虑资产的经济用例和公开的会计数据来努力实现有意义的数字资产相关性。例如，比特币是一种价值储存手段和一种交换手段——价值就在于比特币本身。以太币 (ETH) 是一种资产，是以太坊区块链上交易的副产品。当区块链成功地为网络客户提供服务时，ETH 就会增值。更广泛地了解其链外和链上的独特估值对于了解影响其市场价格的所有力量至关重要。

相关性还需要时间来在数字资产类别和传统资产类别之间建立有用的行为模式。比特币和以太坊等数字资产领导者确实受益于已建立的市场存在。投资者开始注意到这些资产与传统证券之间的相关性。一月份，国际货币基金组织报告了数字和传统金融市场日益增强的互联性。该金融机构发表了一篇博客，承认比特币已经从“用户很少的默默无闻的资产类别发展成为数字资产革命不可或缺的一部分”。该报告指出，2020 年初的疫情和央行危机应对措施是明确的相关性转折点，导致数字资产价格与美国股市之间出现明显的同步波动。其他因素，例如监管和全球数字资产的大规模采用，也将影响数字资产与其他资产可靠关联的能力。

资产相关性仍然是平衡传统投资组合中非数字资产的可靠对冲策略。相关理论适用于已建立的数字资产，用于分析资产和面向未来的投资组合。如果没有时间的优势，也没有传统资产所期望的同等程度的财务透明度，新兴数字资产是否以及如何关联还有待观察。未来也可能有一个成熟的数字资产类别是独立的，不需要与传统资产相关联。

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