2024-09-20 大飞
尽管由行业巨头贝莱德和富达牵头推出具有里程碑意义的现货比特币交易所交易基金（ETF）——在有史以来推出的首月 ETF 中名列前五——但比特币的价格反应却明显减弱。在这些 EFT 推出之前，BTC 于 1 月 11 日飙升至 49,040 美元的峰值。
BTC 目前稳定在 51,000 美元，小幅上涨 4.3%。这种不温不火的表现令市场观察人士感到困惑，特别是考虑到在短短六周内就有 52.78 亿美元大量净流入所有比特币 ETF。如果 Grayscale 的 GBTC 流出 73.98 亿美元，这个数字可能会更高。
重磅炸弹的发现
然而，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 现在可能已经找到了最近几周对比特币价格走势产生更大影响的“真正”原因。Ju 的分析强调，在比特币 ETF 现货获批后的几周内，超过 700,000 枚 BTC 转移到了主要由矿商使用的场外交易 (OTC) 柜台，按当前价格计算，相当于约 356 亿美元。
他分享了下图并表示：“在现货比特币 ETF 获得批准后，过去三周内，70 万枚 BTC 已转移到矿工使用的场外交易柜台。” 这一消息引发了人们重新评估此类大规模转移对比特币市场动态的影响。
他的说法并解释说：“对数据准确性有一些疑问。这些OTC地址不仅供矿工使用。它可以被其他鲸鱼使用。我们会让您知道哪些地址导致了这次峰值，”承认这些交易的复杂性和多方面性质。
比特币场外交易机制解释
场外交易柜台促进两方之间的直接交易，这与在不同参与者之间匹配订单的开放交易所不同。这种交易方法可以处理大量比特币，而不会立即影响市场价格。
当大量比特币在公共交易所买卖时，供应或需求的突然增加可能会导致价格大幅波动。通过选择场外交易，大型买家（例如 ETF 发行人）可以大量积累比特币，而不会引发价格急剧上涨，如果这些购买是在现货市场进行的话，价格将不可避免地急剧上涨。
因此，Ju 认为，新推出的比特币 ETF 背后的发行人正在战略性地通过场外交易平台购买比特币。这种方法有双重目的：它允许这些实体通过获得足够的比特币来支持 ETF 股票来满足 ETF 投资者的需求，同时减轻这种大规模购买在公开交易所进行时可能产生的直接价格影响。
Ju声称的实质是，如果这70万个比特币是在现货市场而不是通过场外交易渠道购买的，那么需求的涌入很可能会推动比特币的价格显着高于观察到的4.3%的涨幅。因此，这种低迷的价格走势可能归因于 ETF 发行者和其他大型买家对场外交易的战略性使用。
然而，也有一线希望。如果在 4 月份即将到来的 BTC 减半之后，矿商只能出售当前供应量的一半，但需求仍然存在，会发生什么？此外，这种限制不仅仅限于矿工。
鉴于场外交易供应有限且可能迅速耗尽，一旦场外交易储备被充分利用，供应冲击可能不可避免地影响市场。当贝莱德等实体被迫在公开市场上购买比特币以支持其 ETF 时，比特币价格可能会迅速做出反应。
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